Unternehmensbewertung in der Schweiz
Der Wert eines KMU ist eine Bandbreite, keine einzelne Zahl. Sie ergibt sich aus bereinigten Zahlen und dem Risiko, das der Käufer übernimmt.
Zuerst bereinigen, dann rechnen
Marktüblicher Inhaberlohn, private Kosten, Mieten unter nahestehenden Parteien sowie ausserordentliche Erträge und Aufwendungen werden korrigiert. Das Ergebnis ist das bereinigte EBITDA – Grundlage jeder seriösen Bewertung.
Die drei gängigen Methoden
In der Praxis rechnet man alle drei und vergleicht die Resultate.
- Praktikermethode: (1× Substanzwert + 2× Ertragswert) / 3, von Schweizer Banken breit akzeptiert.
- EBITDA-Multiple: typischerweise 3× bis 6× bei KMU, je nach Branche und Grösse.
- Discounted Cash Flow: für planbare Cashflows, stark abhängig vom Diskontsatz.
Wertsteigernde und wertmindernde Faktoren
Wert steigern: wiederkehrende Erträge, Mehrjahresverträge, diversifizierte Kunden, funktionierende Führungsebene, Marken und Zertifizierungen. Wert mindern: Inhaberabhängigkeit, Kundenkonzentration, Investitionsstau, unklare Buchhaltung, offene Rechtsfälle.
Vom Wert zum Verhandlungspreis
Der Preis hängt auch von der Struktur ab: Anzahlung, Verkäuferdarlehen, Earn-out und Garantien. Ein hoher Nominalpreis mit ambitioniertem Earn-out kann weniger wert sein als ein tieferer Preis in bar.
FAQ
Was ist eine Firma mit CHF 300'000 EBITDA wert?
Bei Multiples von 3× bis 6× ergibt sich eine Bandbreite von rund CHF 0.9 bis 1.8 Millionen, korrigiert um Schulden, überschüssige Liquidität und Inhaberabhängigkeit.
Sind Immobilien im Wert enthalten?
Meist nicht: Liegenschaften werden separat bewertet oder verbleiben beim Verkäufer mit einem Mietvertrag.
Braucht es ein externes Gutachten?
Nicht zwingend, aber eine unabhängige Bewertung stärkt die Verhandlungsposition und erleichtert die Bankfinanzierung.
Wie bewertet man eine Einzelfirma?
Meist über Substanzwert plus Goodwill, da der Ertrag stark an der Person des Inhabers hängt.
Fragen zu diesem Thema?
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